9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，降低存款准备金率和政策利率。分析人士认为，伴随政策逐步落地和效果持续释放，本轮降准、降息将推动经济增长动能改善，助力经济稳固回升。

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提振宏观经济总需求

潘功胜表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在年内还将视市场流动性状况，择机进一步下调存款准备金率0.25个到0.5个百分点。

据民生银行首席经济学家温彬测算，相关举措最高释放流动性可达2万亿元，推动银行负债成本下降80亿元左右。

在降低政策利率方面，中国人民银行将7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。

“中国人民银行宣布降准、降息，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善;与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，央行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义。

释放支持经济发展强烈信号

在受访人士看来，央行选择在近期降准或出于多重考量。

温彬分析称，当前是政府债券供给高峰，降准可熨平资金的过度波动，强化货币政策与财政政策协同。此外，年内后续月份MLF到期量逐步加大，9到12月MLF到期规模合计4.28万亿元，通过降准置换部分到期的MLF，可缓解央行续作压力，并进一步淡化MLF的利率色彩。

中信证券首席经济学家明明表示，在降低实体经济融资成本的诉求下，压降商业银行负债成本仍有必要，央行本次降准补充商业银行中长期流动性是顺应市场需求的表现。

分析人士预计，本次降准将带来诸多积极影响。

大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋认为，降准将为实体经济提供有力的资金支持，对于促进企业融资、扩大生产经营等具有积极作用。

王青表示，降准将对四季度银行加大信贷投放提供支持，1到8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况有望扭转。

各类市场基准利率将随之下行

在市场化利率调控机制下，本次政策利率调降将带动各类市场基准利率的调整。

“7天期逆回购利率作为利率体系中枢，其下调意味着后续LPR有望同步下行，与LPR挂钩的信贷利率也将同步下行，企业融资成本和居民购房负担将进一步降低。”中国银行研究院研究员梁斯说，叠加存量房贷利率及首付比例下调等政策持续显效，有助于缓解居民债务偿付压力、提振居民购房需求，推动房地产市场回暖。

潘功胜介绍，预计本次政策利率调整后，将带动MLF利率下行约0.3个百分点，预期贷款市场报价利率(LPR)、存款利率等也将随之下行0.2个到0.25个百分点。

“当前内需不足、物价低位运行，在外部掣肘因素减弱下，MLF利率和LPR下行有助于降低实际融资成本，促进需求加快修复和全年经济增长目标实现。”温彬表示，这还强化了利率政策协同，在稳定银行息差的同时，也有助于减缓存款脱媒压力，维持商业银行资产和负债两端的有机平衡。此外，以7天逆回购利率为基准，促进利率谱系同步下行，也进一步疏通了由短及长的利率传导路径，助力完善新的货币政策框架。(常佩琦 陈佳怡)

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